מדינת ישראל מתגאה חדשות לבקרים בתעשיית ההייטק המפותחת שלה, בחידושים שהיא מביאה לעולם ובהצלחה הכלכלית הפנומנלית שלה. אולם, בצילו של משבר הקורונה, האינפלציה הגואה ויתר התמורות המאקרו-כלכליות המתרחשות בימים אלה, ניתן לראות שינויים גם בהצלחה הפיננסית של תעשיית ההייטק הישראלית.
מה קרה בשנה האחרונה בוול סטריט
חודש יוני 2021 היה חריג בנוף של ההייטק הישראלי. במהלך של חודש אחד הנופקו בוול סטריט שמונה חברות טכנולוגיה ישראליות, בשווי כולל של כ-38 מיליארד דולר. עם זאת, ברטרוספקטיבה של שנה לאחור, ניתן לראות כי החגיגות של מי שחגג באותו החודש היו מוקדמות מדי. נכון להיום, שווי השוק של אותן מניות ישראליות שהונפקו לפני כשנה ירד ביותר מ-50% משווי ההנפקה, ועומד היום על כ-17 מיליארד דולר.[1] במבט רחב יותר, ניתן לראות כי וול סטריט ביצעה מספר שינויים במהלך השנה האחרונה. במהלך המחצית השנייה של שנת 2021 ניתן היה לראות את המשך המגמה של מחצית השנה שקדמה לה והמשך עליות השערים של המדדים. לעומת זאת, לאחר הגאות שאפיינה את שנת 2021, שנת 2022 נפתחה בירידות משמעותיות בבורסה. לירידות אלה מספר גורמים מרכזיים, אותם נסקור להלן.[2]
השינויים הכלכליים העולמיים
הירידות המשמעותיות של שנת 2022 אינן מתרחשות בחלל ריק. שוק המניות האמריקני בכללותו סגר את חצי השנה הגרועה ביותר מאז שנות ה-70. ניתן להצביע על שלוש סיבות מרכזיות לירידות הללו – אינפלציה מתמשכת, אשר בתורה מובילה לחשש מפני מיתון, וסיכון לרווחי החברות הנובע מאי-ביטחון של הצרכנים.[3] עם זאת, המגמה השלילית בוול סטריט אינה עומדת בשיעור דומה לירידות החדות של מניות ישראליות הנסחרות בה. שוויין של אותן מניות ישראליות גדולות צנח בעשרות אחוזים. לירידה בשווי החברות ישנן מספר סיבות עיקריות. ראשית, האינפלציה המתפתחת אשר הובילה לעליות ריבית משמעותיות של הבנק הפדרלי, הובילה את המשקיעים לחפש אלטרנטיבות חסרות סיכון או בעלות סיכון נמוך יותר מזה שמציעות מניות הטכנולוגיה הישראליות. שנית, המלחמה באוקראינה אשר הביאה השפיע על זמינות העובדים של חברות הטכנולוגיה הישראליות, הביאה לפגיעה בפעולתן ולירידה בתפוקותיהן. בנוסף, שווי ההנפקה של חלק מאותן חברות גדולות היה מוערך ממילא ביתר, מה שכשלעצמו הוביל לירידה בערכן.[4]
מעבר לכך, מצבן של החברות הישראליות שהונפקו בוול סטריט בשנה שעברה דומה למצבן של חברות טכנולוגיה אחרות. הביצועים של חברות הטכנולוגיה הן גורם השפעה כבד מאוד על המדדים השונים. בעבר, כאשר חברות אחרות היו יורדות באופן משמעותי, חברות הטכנולוגיה היו "מחפות" עליהן. עם זאת, נכון להיום, הירידות המשמעותיות של חברות הטכנולוגיה השונות תורמות גם הן תרומה יחסית גדולה לירידה המצטברת של המדדים השונים.
משבר האינפלציה
משבר האינפלציה העולמי הוא אחד מהגורמים המרכזיים לירידות החדות בוול סטריט, ובכלל זה לירידות של מניות ישראליות בוול סטריט. למעשה, אנו רואים כי כאשר ישנם נתונים המעידים על עלייה בשיעורי האינפלציה, או על עלייה צפויה בשיעורי הריבית, רואים שהמשקיעים נוטים יותר לצמצם פוזיציות.. החיפוש אחר אלטרנטיבות השקעה בטוחות יותר, הוא גורם מרכזי המוביל לנטישת המשקיעים. בשונה מכך, כאשר תחזית האינפלציה יורדת ואיתה התחזית לעליית הריבית על ידי הבנק הפדרלי, המשקיעים שוב חוזרים אל האפיקים הללו וחוזרים אל מניות הטכנולוגיה הישראליות.
מחזור החיים של הכלכלה
כמו בכל תחום אחר, גם כאשר מדובר בתחומים תנודתיים דוגמת מניות טכנולוגיה, ישנה מחזוריות החוזרת על עצמה. ניתן לראות את המחזוריות הזו בתנועה אותה תיארנו בפסקה הקודמת. שנת 2021 ביטאה את תקופת הגאות של אותן מניות ישראליות בוול סטריט. אותן עליות חדות הובילו בסופו של דבר לירידה כלפי מטה בתחילת שנת 2022. זוהי המחזוריות של הכלכלה. לכן, המשמעות היא שאותן ירידות שאנו רואים כעת לא צפויות להימשך לנצח. לדאבוננו, לאור מגמת האינפלציה והקושי לחזות את מצב השוק, קשה לנקוב במועד מדויק בו תשתנה המגמה.
[1] https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001414916
[2] https://finance.yahoo.com/quote/%5ENYA?p=^NYA&.tsrc=fin-srch – מבוסס על הגרפים מצ"ב
[3] https://www.themarker.com/wallstreet/2022-07-03/ty-article/.premium/00000181-c2c7-d21b-a1eb-f2df6ccc0000
[4] https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001392122 וגם https://www.themarker.com/markets/2022-05-10/ty-article/.premium/00000180-c72d-dcd5-a793-c7afb9a60000
